天风证券股份有限公司鲍荣富，王涛，王雯近期对东方雨虹进行连系并发布了连系叙述《营收&利润承压下滑爸爸的乖女儿，打飞机，口交还让禸＃萝莉，零卖端仍保抓较好增长韧性》，本叙述对东方雨虹给出买入评级，刻下股价为10.48元。

东方雨虹(002271)

行业需求下行收入承压下滑，看好公司中恒久成长，保管“买入”评级公司24H1达成营收152.18亿，同比-9.69%，归母、扣非净利润为9.43、8.36亿，同比-29.31%、-32.74%；Q2单季达成营收80.69亿，同比-13.77%，归母、扣非净利润为5.96、5.26亿，同比-37.23%、-42.75%。收入受需求下滑以及去施工化趋势有所承压，用度未能有用摊薄影响利润增速。上半年公司现款分成为14.6亿，大额现款分成擢升股东答复。谈判到地产下滑压力较大，咱们下调公司盈利预测，瞻望公司24-26年归母净利润为20、23、26.6亿（前值28.2、32.4、37.4亿），保管“买入”评级。

H1毛利率同比小幅改善，砂粉品类有望成为新新增长弧线

分家具来看，24H1卷材/涂料/砂浆粉料达成营收60.48/47.60/21.28亿，同比-15.82%/-8.19%/+11.76%，毛利率分辩为27.83%/37.58%/27.46%，分辩同比+0.39/+0.03/-0.76pct。24H1公司详细毛利率为29.2%，同比+0.32pct；其中Q2单季度毛利率为28.81%，同比-0.28pct。24年7月以来沥青均价3570元/吨，同比-5.4%，瞻望毛利率仍有望跟着原材料价钱裁汰以及业务结构优化而改善。24年上半年，砂粉科技集团零卖端依托公司的渠说念聚集扩大砂粉家具袒护鸿沟；工程端依托各销区“销技供产服”一体化形式，新增6家供应基地，充分擢升反应速率和办事质料。同期，公司在世界续约并开发近千家砂粉专科经销商。咱们看好公司在砂浆粉料品类的拓展，有望变成新的增长弧线。

零卖渠说念保抓正经增长，外洋布局稳步鞭策

分渠说念来看，24H1零卖/工程/直销业务分辩达成营收54.38/66.99/28.28亿元，分辩同比+7.66%/+9.07%/-46.01%，毛利率为40.82%/23.31%/22.88%，同比变化+0.11/+0.06/-3.20pct，零卖和工程渠说念业务毛利率擢升带动合座毛利率改善。以民建为主的零卖渠说念保抓较快增长，24H1民建集团达成营收49.64亿，同比+13.23%，达成经销商数目近5000家，分销网点较年头新增8万家至30万家。东方雨虹马来西亚柔佛州新山坐蓐基地已动手建造，一期规画建造10万吨/年砂浆坐蓐线、15万吨/年佳构砂坐蓐线和1万吨/年水性涂料坐蓐线，将引入东方雨虹的先进坐蓐本事和智能化坐蓐征战，家具主要发射新加坡和马来西亚等商场。

用度未能有用摊薄，现款流同比改善

24H1期间用度率同比增多2.16pct至18.60%，销售、惩办、研发、财务用度率分辩同比+1.19、+0.40、+0.39、+0.19pct，金钱及信用减值蚀本为3.61亿，同比减少0.29亿，详细影响下24H1净利率为6.11%，同比-1.80pct。24H1公司CFO净额为-13.28亿，同比少流出16.15亿，收付现比分辩为93.35%、97.66%，同比-0.72、-9.14pct，现款流澄澈改善。24H1应收账款较年头增多25.75亿为121.4亿，一年以内的应收账款占比64%，投资性房地产为16.22亿。

风险请示：地产下行压力较大、减值风险、原材料大幅加价。

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据策画，中信证券孙明新连系员团队对该股连系较为深刻，近三年预测准确度均值为64.11%，其预测2024年度包摄净利润为盈利26.33亿，凭据现价换算的预测PE为9.91。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级13家，增抓评级2家；昔时90天内机构目标均价为16.07。

以上骨子为证券之星据公开信息整理爸爸的乖女儿，打飞机，口交还让禸＃萝莉，由智能算法生成，不组成投资淡薄。